关于阿里回港上市——来自投资者的灵魂十二问

阿里巴巴，全球最大的电商帝国，零售额比第二名的亚马逊高出 1 倍，2014 年在美股 IPO 曾创下 250 亿美元的最高融资额，如今在市值接近 5000 亿美元，是中国市值最大的公司。2019 年 11 月 26 日，

$ 阿里巴巴 -SW ( 09988 ) $ 将同时登陆港股（代码 09988），计划融资 914.45 亿港元，成为 N+H 两地上市的巨无霸。这将是港股市场的超级盛宴，同时 A 股投资者也可以通过港股通进行阿里的股票交易，那么阿里回港上市，作为投资者应该关注哪些方面的问题呢？

雪球上众多聪明投资者从阿里巴巴的市场空间、行业地位、业务模式、竞争优势、盈利前景、公司估值、投资风险、买卖建议等十二个维度进行了全方位的问答讨论，直指投资阿里巴巴最需要关注的问题，相信看完这十二个问答，对阿里回港上市以及是否值得投资会有很好的帮助：

1. 电商行业增长空间还有多大？

我国 2019 年前三季度网上零售额占社会消费品零售总额的比重达到 24.68%，除去汽车，医药和石油制品三个行业之后，电商行业渗透率已经达 29.39%，30% 的渗透率高不高？你认为电商增长空间还有多大？

雪球用户 @悟道神牛：

第一，空间肯定是还有的，毕竟 456 线还有广大的农村可以渗透，也还有一些新产品可以通过网络送到消费者手上作为新增长点。第二，电商已经进入存量博弈时代，未来一批二线电商很大概率会被淘汰或者吞并，那么龙头企业还能继续维持景气。第三，增长率一定是放缓的，今年已经能够感觉到几大电商的疲惫，补贴少，套路多，群众反映差。

雪球用户 @点源控股：

电商行业的天花板还没有触及，应该说还很远，网上零售仍旧是市场的未来的发展趋势。今年开展的 " 电商 + 房产 " 的运营模式刚刚上线，就吸引众多消费者的眼球，之后随着 5G、6G 的来临，" 电商 + 某行业 " 的互联网结构还将继续开拓。

雪球用户 @佑霄：

电商未来还有比较大的增长空间，主要有两个增长点。一个是电商平台市场的下沉。最为广阔的城乡消费人群始终是中国消费市场的基石，中国的消费升级也必然是覆盖城乡的全民消费升级。低线城市的消费场景和下沉人群成为电商巨们新增流量，捕捉增长空间的机会。第二个是大件商品上电商平台。比如汽车、房子，现在都规模性的搬上网上交易，这也为电商增长打开了空间。

2. 阿里的行业地位牢靠吗？

过去一年，中国电商行业市场格局的一个显著的变化是，后来者拼多多势头凶猛，不断侵蚀其他玩家的市场份额。目前中国电商形成了以阿里为核心，京东、拼多多为代表的三巨头竞争局面。阿里的行业地位牢靠吗？

雪球用户 @钓鱼蜜 - 泽北荣志：问三个问题就能明白。

1，阿里的体量是多少，这个体量中报的增速是多少，做到这个体量还有这个增速，难道很容易？----- 超巨大的体量还有中高速增长，很吓人

2，阿里的护城河有多深？----- 护城河很强，就电商本身来说，虽然不是包含所有一切但是面面俱到没有任何问题

3，阿里的整个生态体系有多强？---- 电商为基础，支付，物流，云才方正，这个生态，国内没有第二家

雪球用户 @GDD 高地设计教授：

阿里已经形成完善的板块构成模式，娱乐，餐饮，影视，金融等等相辅相成的板块，而且，有许多特色的创新在里面，护城河已经足够坚固。而京东构筑了庞大的全国快递网络，以比为基石，不断拓展巩固线上业务，而新加入的金融板块，也在不断完善与更新，逐步构筑坚固的护城河，与阿里相比，好似七岁与 15 岁小孩。最后拼多多，作为新时代的后起之秀，懂得利用人群心理，网络优势，快速起家，粗略看来，很强大，但是始终给人外强中干的感觉，并且，还不断伴随着一系列的问题，短时间内除非能够改革弊端，推陈出新，才有可能追赶京东，阿里。

雪球用户 @BOSE 放鞭炮：

对于电商平台来说，竞争力还是佣金，价格。我对拼多多的希望大过阿里，1. 物流这块事实上是国家修路国家建网，哪家物流再好也罩不住，邮政来个体制改革。2. 排名，推广，口碑，这些费用对于体量大的厂家来说不过是九牛一毛，还不如佣金调低来得实在，拼多多这点做得就比淘宝好。3. 阿里的店大欺客现象越来越严重，流量倾斜逼得厂家们不敢再与阿里合作。4. 网购日常化，双十一其实更多的是清库存。价格优势对比拼多多越来越不明显。

3. 你最看好阿里经济体中哪一板块的未来？

阿里数字经济体由八大板块构成：1. 核心商业 2. 数字媒体及娱乐 3. 创新业务 4. 核心商业相关物流基础设施 5. 数字媒体及娱乐业务相关数据技术 6. 营销服务及数据管理基础设施 7. 支付及金融服务基础设施 8. 技术及系统基础设施，你最看好阿里经济体中哪一板块的未来？

雪球用户 @VerJ_ 投资笔记：

最看好的是阿里的生活服务模块（饿了么，口碑等），因为这是最符合 " 平台战略 " 的部分，一端链接成千上万个商家，一端链接全国乃至全世界的消费者，这个生态圈里的一方，一旦因为需求增加而壮大，另一方群体的需求也会随之增长。如此一来，一个良性循环机制便建立了，通过此平台交流的各方也会促进对方无限增长——阿里强大的科技实力，实现科技赋能，让这个成长的速度不断加快，阿里也就成为了互联网时代的 " 大地主 "，没有占据一寸土地，却包含了无数的商户和客源。

雪球用户 @暖暖阳光的韭菜地：

7 和 8。资本发展到最高级的阶段就是金融服务。金融是现代经济的核心。而且阿里的金融服务未来会是国际化发展方向。阿里云更是时代超前发展的前驱，涵盖了云计算、安全、大数据、人工智能、企业应用和物联网。目标是服务于世界万物互联的下一个二十年。也是目前不说和美国战为和棋，至少在世界的版图上夺下了堪称广袤的一片疆土的中国自研自有的世界顶级技术，也是最难复制的系统。

雪球用户 @老衲要吃肉：

我最看好一块业务半业务：一块是阿里的云计算业务，半块是阿里的电商中的菜鸟物流业务，前者代表了互联网公司未来通过数据真正做生意的来源，后者是整个阿里电商的效率提高的基础。

互联网的核心是流量和内容，而使之变现的是支付和物流。为什么没有提支付，是因为蚂蚁金服不在阿里上市公司旗下，所以我认为在阿里现有体系下最终要的云计算，支撑了这个业务数据，也是未来的发展方向，特别是从 Iaas 层向 Paas 层转换的过程。其次是物流，物流是一个电商能否成功的核心。菜鸟网络的构成直接将几大快递公司串联起来形成有效的供给网络。因此，我认为最重要的两个是：云计算和菜鸟网络。

4. 未来中国云计算的市场格局会是什么样的？

中国云计算市场空间蛋糕很大，阿里云遥遥领先，有个说法是目前只有华为云有可能冲上来，未来中国云计算的市场格局会是什么样的？

雪球用户 @特立独行 W-Y：

（编辑：ASP站长网）