超过格力之后 美的还需要拆掉这颗「雷」(3)

对此，美的用行动做出了回答。据美的2019年公布的数据，其在数字化转型上投入已经超过100亿元。同时美的还在收购时与库卡定下了「约法三章」，即直到2024年收购满七年，美的不裁员、不能关闭生产基地、不调整管理层。

饶是如此，外界对这起收购案的质疑仍从未停止。因为在被收购后，无论是美的掏出的真金白银还是设置的「约法三章」，在现实面前都显得有些苍白无力。其中较为明显的表现有两点：库卡业绩下滑、巨额商誉如何化解。

尽管库卡在被收购的2017年当年交出了一份还算不错的成绩，但此后就陷入了困境。

2017年，与德国库卡并表后，美的集团首次突破2000亿元大关，达2419.19亿元。其中，由库卡机器人和安得物流主要构成的「机器人及自动化系统」贡献了270.4亿元。

2018年库卡的订单收入为33亿欧元，同比下降8.5%；营收32亿欧元，同比下降低6.8%；税后利润1660万欧元，下跌81.2%。

库卡的业绩不佳在美的财报中也有所体现。2018年，美的机器人及自动化系统业务收入256.78亿元，同比下滑5.03%，在营收中的占比从前一年的11.23%降至9.89%。

2019年，该板块业绩再次下滑，营收为251.92亿元，同比下降1.89%，在美的营收中占比也下跌到9.05%。2020年上半年这项业务录得收入95.23亿元，同比下滑20.79%；利润则亏损了7.59亿元，全年转正的希望依然不大。

业绩表现不佳也影响到了美的收购库卡时产生的巨额商誉。

据Wind数据显示，2017年美的集团合并资产负债表中的商誉为289.04亿元，其中收购库卡所产生的商誉为222.03亿元，占到了总商誉的近八成。随后两年的商誉分别为223.30亿元、222.40亿元。这表明美的还未对库卡计提商誉减值准备，美的如何化解这些商誉将是个大难题。

可见，本有希望为美的带来助力，管理层也抱有期待的库卡并没有给出应有的回应。考虑到库卡在美的机器人业务中所占的比重，不确定的库卡将会是影响美的「第二跑道」的关键因素。

结语

实际上，收购库卡的后遗症，远不止于此。

回头看美的「双智」战略，智能家居基于美的擅长的白色家电，而包括库卡在内的智能制造则是美的转型的关键所在。如果库卡的表现不佳是由于市场因素导致的，那倒不是大问题，但从现实上来看并非如此。

因为就在2018年，全球工业机器人市场的销量创历史新高，约为38.4万台。库卡的竞争对手ABB公司的机器人业务就与行业大趋势保持了一致，当年的销售额上涨了13%。

与此同时，美的委派的库卡监事会主席也在2018年与库卡CEO罗伊特会面，明确了后者将提前结束任期。罗伊特提前卸任后，库卡原首席财务官彼得·摩恩担任临时CEO，他公布了一系列改革举措，包括在2021年前收缩3亿欧元的成本，减少库卡过往高增长附带的成本高企和效率低下。

但市场并不买账，库卡的股价仍然长期低迷。如果从被美的收购算起，其股价已经跌去了近90%。

一番对比之下，库卡的业绩下跌的原因究竟是在外还是在内，已经不言自明。

因此，与业绩不佳、巨额商誉难以处理相比，如何在2024年协议到期后保证平稳交接并扭转业务全线下滑的局面才是摆在美的面前最棘手的问题，可以说这才是库卡带来的「雷」。

（编辑：ASP站长网）