红黄蓝一夜腰斩：天道好轮回，苍天饶过谁？(2)

2017年，教育部协同财政部等四部委联合印发了《关于实施第三期学前教育行动计划的意见》，正式启动实施2017年~2020年第三期学前教育行动计划。其总体目标是，到2020年，全国学前三年毛入园率由目前的75％提升至85％，普惠性幼儿园覆盖率达到80%。此后各地方教育主管部门的学前教育行动计划纷纷出台，提出了各地至2020年公办园以及普惠幼儿园总体占比的目标。

何为普惠？

即在政府支持下，通过购买服务、综合奖补、减免租金、派驻公办教师、培训教师、教研指导等方式支持幼儿园办学。普惠园的办学结余需全部用于办学，收费由政府限定。

开办普惠幼儿园，有三种途径：一种是公办幼儿园，一种是集体或单位举办的公办性质幼儿园，第三种是提供普惠服务的民办幼儿园。可是，在2017年，我国民办学前教育的渗透率高达56%，远超其他阶段的教育。由于前两种、占44%的公办性质幼儿园已经具有了普惠性质，剩下的就是如何让民办幼儿园提供普惠服务的问题了。

众所周知，普惠园的定义与上市公司对投资人负责的原则天生矛盾，于是乎这样的三条规范便孕育而生了。

所以说，“政策可能迟到，但从不缺席”，历史的韵脚早已写下，只待时间来为红黄蓝弹奏这一曲《凉凉》。

三、无人生还

“善有善报，恶有恶报，不是不报，时候未到。”这种朴素的善恶报应观反映了普通群众对惩恶扬善的道德诉求。这样的想法很自然地被移植到红黄蓝身上，仿佛这次《意见稿》就是因果报应论的最好具现。

如果说红黄蓝的覆灭是因果报应，那博实乐呢？枫叶教育呢？宇华教育呢？红黄蓝作的业，其果却让所有已上市或是即将上市的教育集团承担。

今天港股市场教育板块的惨烈程度，仅次于九月《送审稿》发布以后的惨状。枫叶教育、天立教育、21世纪教育、宇华教育、博骏教育和成实外教育皆因含学前教育而大幅下挫，其余教育股也风声鹤唳，闻风而跌，其中也有一些公司是躺枪了。

图：11月16日港股教育板块表现

今年以来，这样的降维打击已经在多个领域生效，影视、游戏、教育等多个行业迎来强监管，业内人士纷纷感叹“Winter is coming”。

巴菲特说投资分为自上而下式和自下而上式的投资，当政策因素可以忽略不计的时候，或许自下而上式的投资方式是行得通的，买一家好公司，持有它，经历经济周期的起起伏伏之后，大概率还能赚钱。

但在中国，这样的前提并不成立，政策因素往往能对行业、公司的基本面形成“降维打击”。一个政策的改变就能导致公司的投资逻辑发生翻天覆地的变化。

在政策的降维打击之下，无人生还，这则在另外一个维度让投资人们不胜唏嘘。为什么我们最终看到的是以这种方式惩罚了红黄蓝这样的上市公司呢？这是一个问题。

四、尾声

红黄蓝一夜腰斩，今天全网刷屏，人们举杯相庆。的确，这确实是一件让人高兴的事情，但是，在掌声平息之后，多少又有点让人心生悲凉。

中国老百姓喜欢说“举头三尺有神明”、“善恶到头终有报”，人们将朴素的善恶观寄托在一种神秘的力量上，它可能是神灵，是基督，是佛家的因果，也可能是国家的政策。这究竟是对，还是不对呢？鲁迅先生在《为了忘却的纪念》中说，当“剑侠”盼不到的时候，中国人就会寄情于因果。

这一次，因果确实奏效了，那么下一次呢？但愿中国的这类事，今后能尽量少一些，有因果还是当场就报了吧。

本文来自微信公众号：港股那点事（ID：hkstocks），作者：puuuuuma。

（编辑：ASP站长网）