吉利不甘心(2)

从目前的情况看，代工厂能分享到的红利似乎相对滞后。在1月7日与百度造车的消息传出后，吉利盘中一度涨超17%，股价创历史新高，但此后股价逐渐回落，而百度却一路起飞。市场的目光仍然集中于台前的造车企业，对产业链的价值挖掘或许还需要一段时间。

吉利是国内最早提供开放的电动汽车纯电平台的公司之一，叠加其多年积累下成熟的汽车制造能力，成为了不少造车公司较优的代工选择。在独立的纯电造车计划还不明朗的情况下，抓住这一阶段的代工窗口期，是吉利最稳妥的做法，但长期来看，李书福更大的野心始终需要一个独立的纯电企业来支撑。

毕竟，连代工大佬富士康，也准备造整车了。

被低估了吗？

从2018年到2020年，吉利的市值经历了约两年的低谷期，即使是在汽车板块火热的2020下半年，吉利在资本市场的表现也乏善可陈，且始终未能冲破品牌低端化的困局。伴随着中国汽车市场的疲软，吉利在过去三年时间里毛利率、销量都在下滑。

品牌困境与销量困境是国内自主品牌面临的一个共通问题，但横向对比来看，吉利的市场表现其实处于行业上游水平。根据吉利科创板招股书，2017年至2020年上半年，吉利市占率从5.04%提升至6.67%，连续三年半均为国内自主车企销量之首。根据中国汽车工业协会发布的数据，2020年中国品牌车企销量排名中，吉利位居第三，次于上汽集团、中国长安。

吉利一号，李书福造出的第一辆车

作为积累深厚的国内传统车企，吉利的不足之处和硬实力一样明显，其高端品牌“领克”与纯电品牌“几何”市场表现欠佳，这让吉利在汽车行业的未来之战中不受期待，但随着其“扩大代工规模+布局前沿技术”策略推进，吉利“自主低端品牌”的既有认知也将成为过去式。

从资本层面来看，吉利在今年也将迎来一些不小的变动。

去年九月，吉利正式启动了科创板IPO的进程，招股书获得受理。按照时间表，吉利科创板敲钟的日子或许不会太远了，届时吉利有可能成为科创板整车第一股，这将对吉利现有的股价及流动性造成一定刺激。

此外，通过投资及收购的方式进行资本布局，是吉利发展过程中的一个重要战略，其中最经典的案例是吉利以18亿美元将高端品牌沃尔沃收入囊中。去年一年，沃尔沃在大陆市场总销量同比增长7.6%，今年1月，沃尔沃创下其在大陆市场以来单月零售最高销量，并且连续第十个月在华销量实现两位数增长。

李书福曾在新年致辞中提及吉利和沃尔沃的合并重组，从吉利的角度看，沃尔沃不论是品牌力还是电动化、智能化实力都更为可观，其与沃尔沃的合并重组，将使其规模与价值站上一个新的阶梯。

回到最初的问题，2700亿港元的吉利被低估了吗？

如果从造车实力来看，吉利在未来的汽车行业中，如果想要以独立造车品牌的身份取得一席之地，还需要在软件技术、品牌实力等多方面投入长久的努力。但是，为巨头代工、打造独立的纯电公司、布局前沿概念、登陆科创板、合并沃尔沃，上述种种，都是能让资本对其进行价值重估的触点。

新旧时代交替之际，“汽车疯子”李书福走起了攻守兼备的稳妥路线，和市场情绪保持距离——“最终鹿死谁手还需要时间检验，希望大家要有点耐心，仔细观看这部百年汽车变革剧，好戏还在后头。”

作者｜婷婷

文章来源：深响（ID：deep-echo），原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/uDHOu99joY077EydNlnSaQ

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