德仪中国区总裁加盟，能否拯救汇顶科技？(2)

很明显，汇顶科技曾是一只不折不扣的机构抱团股，但行情过后，机构持仓热情也随之冷却。

汇顶科技股价走势

“i问财”信息显示，截至2020年末，华夏国证为持有汇顶科技最多的基金，占流通股比例为1.46%，易方达、广发国证、华夏中证、鹏华国证等基金的持股比例均不到1%。

除此之外，私募股权基金新加坡政府投资有限公司（GIC PRIVATE LIMITED）曾在2020年三季度末位列汇顶科技第十大流通股东，但四季度从前十大流通股东之列退出。

“i问财”信息截图

相似的行情也曾出现在其他科技股身上。例如，2019年末，韦尔股份机构持股家数为369家，但到2020三季度末便减少至77家；闻泰科技两项数据分别为341家和80家；兆易创新为709家和71家。

但有所不同的是，截至2020年末，持股市值超过1亿元的机构，汇顶科技仅4家，韦尔股份为24家，闻泰科技为7家，兆易创新为17家，卓胜微为18家。

“i问财”信息截图

屋漏偏逢连夜雨，机构抱团瓦解的同时，汇顶科技还连续遭到大股东的减持。

就在胡煜华加盟前夕，汇顶科技3月12日发布公告，自2021年4月2日起至2021年9月28日，汇发国际拟通过集中竞价、大宗交易方式减持不超过该公司总股本3%的股份。

招股书显示，汇发国际系中国台湾IC设计厂商联发科下属公司投资设立的全资子公司，主要从事投资业务。在汇顶科技变更为股份公司时，汇发国际即持有其23.74%的股份，是发起人之一。

有趣的是，2016年，汇顶科技在上交所挂牌，连续走出多个涨停板，市值一度超越联发科，让两岸芯片产业十分震撼，随后汇顶还获得国家集成电路产业投资基金（下称：国家大基金一期）的入股。

对于引入联发科投资一事，汇顶科技实控人张帆曾透露，有兴趣投资该公司的不止一家，最后之所以选择投资价格不高的联发科，是因为想要找到一个和有一致战略认同的投资者进来。

根据公开报道，当年联发科投资汇顶的价格是每股一块多元人民币，回报一度达到600多倍。

看到丰厚的回报，联发科也按奈不住减持的冲动。汇顶科技IPO后，汇发国际持股比例被稀释至21.34%。此后，历经数轮减持，汇发国际的持股比例已经减少超过14%。其中，仅仅在过去1年时间里，汇发国际就减持汇顶科技约4.54%的股份。

截至目前，汇发国际持股比例为7.27%，位列汇顶科技第二大流通股东，仅次于实控人张帆。

减持公告截图

过去一年，除机构不再看好、汇发国际持续减持外，国家集成电路产业投资基金（下称：国家大基金一期）也曾连续对汇顶科技抛出减持计划，2次均拟减持总股本的1%。

公开信息显示，国家大基金持有的汇顶科技6.63%股份于2017年12月完成过户登记手续。两年后，国家大基金首次发布减持公告，其中就包括汇顶科技。

根据“i问财”信息，国家大基金过去一年累计减持汇顶科技达21.47亿元。

“i问财”信息截图

不过，与联发科和机构不同，国家大基金一期是为促进中国集成电路产业发展而设立，由国开金融、中国烟草、中国移动等企业于2014年9月共同发起。

招商证券曾指出，作为市场化管理的基金，国家大基金以产业扶持为最终目的，根据国内集成电路产业链的发展情况进退有序也较为正常，后续集成电路产业投资主力规模将由国家大基金二期来完成。

竞争对手正逐渐缩小差距

2020年，国产替代叠加缺货涨价，其实是芯片企业的大年。虽然持股机构数锐减，但同为芯片设计企业的韦尔股份、卓胜微股价仍然震荡上行，而汇顶科技为何暴跌的这么惨烈？

观察者网梳理发现，汇顶科技成立于2002年，经营模式是Fabless，产品主要依赖台积电和中芯国际代工，目前是安卓阵营主要的生物识别解决方案提供商，客户包括华为、小米、三星、亚马逊等。

上证e互动截图

成立初期，汇顶科技主要从事固定电话IC芯片业务，2017年开始向手机和平板触控芯片行业转型。

2017年起，随着主流手机厂商逐渐发力推广全面屏，屏下指纹解锁方案备受追捧。2018年一季度，汇顶科技屏下光学指纹产品开始商用于华为、Vivo等品牌旗舰机型。

该公司在2018年财报中预测，屏下光学指纹技术将会渗透到各厂商的主力机型。

最终预言成真。调研机构报告显示，2019年全球屏下指纹手机出货量约2亿台，同比增长614%。与此同时，采用汇顶科技屏下光学指纹方案的商用品牌机型，也从2018年的18款增长到“破百”。

汇顶科技屏下指纹识别芯片  图片来源：公司官网

在回顾2019年时，汇顶科技董事长、CEO张帆曾用“充满创新激情与收获”来形容。当年，汇顶科技营收64.7亿元，同比增长73.95%；归母净利润23.2亿元，同比增长212%，创下历史新高。

业绩的高速增长，也让汇顶科技在资本市场风头无两。从2019年初开始，该公司走出一波主升浪行情，股价从70元左右起步，到2020年2月25日达到387元，增幅达445%。

汇顶科技实控人张帆（资料图）

然而，一路高歌猛进后，汇顶科技却在2020年突然“刹车”。2020年一季度，汇顶科技营收同比增长10.27%，净利润下滑50.58%，增收不增利。财报发布当天，该公司股价跌停。

2020年上半年，汇顶科技实现营收30.56亿元，同比增长5.87%，上年同期增速为108%；实现归母净利润5.97亿元，同比下降41.26%，上年同期增速为806%；仍然是增收不增利。

财报解释称，2020上半年受新冠肺炎疫情及国际形势变化等因素的影响，原有业务产品销售低于预期，营收增长放缓，而对新产品的研发持续投入导致研发费用增加，净利润同比下降。

在具体业务方面，2020年上半年，指纹芯片占汇顶科技主营业务收入的75%，较去年同期占比降低10.6个百分点；触控芯片占比17%，二者合计占比超过90%。