一手慈善一手商业的水滴公司，值不值40亿美元(3)

作为水滴公司三叉戟中的最后一个，水滴筹在内部的定位是社会责任板块，而非盈利业务。放到整个水滴公司的营收结构中，其仅能提供某种流量入口的作用。在经历2019年一系列舆论的猛烈批评后，水滴公司亦有意压制了水滴筹的引流功能。

也就是说，从传统保险经纪公司或保险代理公司的估值方法来看，水滴公司的意向市值都显得缺乏存续基础。

以上矛盾，也使水滴公司今年来的一系列扩张动作更加清晰。

今年3月，疫情致使整个线下销售市场遇冷的关头，水滴公司选择公开招募线下经纪人团队。水滴保险平台总经理杨光在采访中描述线下招募「至少是千人的规模，能不能做到万人，上限也是开放的。」

扩张线下团队的目的，显然与提高长期险占销售比重相关。相比传统保险行业缜密的线下经纪人布局，互联网保险模式的流量获取更便捷，代价是客户更青睐周期短、成本低的短期险，对更利于平台营收增长的长期险往往兴趣一般。

据「IPO早知道」报道，截至今年6月底，水滴公司全平台独立付费用户数已经超过3.3亿人。这些用户的整体画像是低线地区居多，整体年龄较低，一旦纳入长期险市场，将拥有较高的续保率。对水滴公司来说，这批用户将是支撑公司市值的重要基础。

而长期险显然是水滴保这类互联网保险中介的弱势项。《经济日报》报道显示，水滴保截至2019年11月25日的平台单月新单长期保费突破1亿元，创造水滴保长险销售记录。而官方数据显示，水滴保2019年全年的新单年化保费超过60亿元。这表明，水滴保长期险占保费比重尚未超过20%，尚有较大的提升空间。

在此之前，围绕线上客户，水滴的打法是「网销主攻短期险，电销主攻长期险」。而线下经纪人队伍的组建，意味着水滴公司发力长期险的那只胳膊，可以进一步伸得更长。

对水滴公司来说，这样的线下扩张是基于内部资源的消化需求所派生的。在面对传统保险公司强大的线下营销体系时，刚刚起步的水滴公司显然还缺乏向线下渠道开拓市场的竞争力。加上从平安集团开始，传统保险公司正在针对保险代理人的冗员问题施行精简，这将引发保险代理人收入的整体提升。此时入场的水滴公司，竞争压力将进一步增大。

对水滴来说，对庞大线上流量的转化能力成熟与否，将决定其IPO估值;而盯住药品销售方式的「好药付」，以及对标联合健康的健康管理等创新业务发展，将决定其在美股市场能够走多远。

（编辑：ASP站长网）