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剑走偏锋的自动驾驶第一股,Velodyne市场前景扑朔迷离

发布时间:2020-07-06 19:14 所属栏目:[评论] 来源:站长网
导读:副标题#e# 这种用激光测量距离的传感器,可以给以汽车为核心点的周围环境生成高精度三维地图,被公认为保证无人车安全上路的关键技术。 出品| 虎嗅科技组 作者| 宇多田 没有激光雷达,自动驾驶汽车就上不了路。 这种用激光测量距离的传感器,可以给以汽车为

这种用激光测量距离的传感器,可以给以汽车为核心点的周围环境生成高精度三维地图,被公认为保证无人车安全上路的关键技术。

剑走偏锋的自动驾驶第一股,Velodyne市场前景扑朔迷离

出品| 虎嗅科技组

作者| 宇多田

没有激光雷达,自动驾驶汽车就上不了路。

这种用激光测量距离的传感器,可以给以汽车为核心点的周围环境生成高精度三维地图,被公认为保证无人车安全上路的关键技术。因此,2016年爆发的自动驾驶融资市场,也带动了这一汽车零部件市场的持续繁荣。

而这个细分领域的老大,便是成立于2004年,以做音箱起家的 Velodyne。迄今为止,它背靠百度、尼康、现代摩比斯、福特汽车等大股东,融资总额已超过2.25亿,估值高达18亿美元。

但是这家美国硬核科技公司的上市之路却曲折重重。

据彭博昨天报道,在1年来采取各种措施申报上市但无果后,Waymo、百度等初版无人车车顶的“肯德基桶”供应商、车载激光雷达鼻祖Velodyne终于确定,将与专用收购企业 Graf Industrial达成合并协议,力争通过一种类似于“借壳”的反向合并方式在纽约交易所上市。

这也意味着,Velodyne将成为第一家与自动驾驶概念密切相关的上市企业。

剑走偏锋的自动驾驶第一股,Velodyne市场前景扑朔迷离

1年前,Velodyne 被爆料曾向美国证券交易委员会提交过一份关于上市的秘密文件;与此同时,创始人大卫·霍尔也一直在秘密接洽****,为公司做上市准备。这一系列消息,曾引发外界对这家车载激光雷达市场唯一独角兽会在2019年年底前完成上市的猜测。

但是,正如激光雷达因自动驾驶汽车而“走红”一样,在后者因无法实现商业化进入凛冬期后,激光雷达市场的前景也开始变得扑朔迷离。此外,在过去短短两年内,有超过40家公司进入车载激光雷达市场,严重分流了Velodyne的自动驾驶市场份额。

譬如,虎嗅曾在2019年12月独家报道了Velodyne已裁撤中国绝大部分直销团队,某种程度上算是放弃了中国市场。

因此,走传统上市流程受阻的情况下,创始人大卫·霍尔曾在2019年10月一场公开演讲中抱怨,自己受够了传统IPO流程和****的折磨,想模仿音乐流媒体巨头Spotify采取DPO(直接上市)的方法登陆纽交所。

但显然DPO估计也没有走通。这家上市几经磨难的科技独角兽,最终选择了一种融钱速度最快且最省钱的上市方式——SPAC。

美国上市的最快方式

实际上,由于美国资本市场建立了成熟完善的上市机制,想在美国上市的企业有6种方式可以选择——首次公开募集上市(IPO)、国存托股证上市(ADR)、直接上市(DPO)、私募资金QIB上市 (144A条例) 以及反向并购上市(RTO)。

而Velodyne采用的上市方式,便是流程相对简洁的SPAC。

这种上市方法的大致流程是:由部分公共基金、对冲基金注资组建而成一家公司,这家公司通过传统流程在纽交所或纳斯达克上市。但注意,这家公司只有现金,没有实际业务,相当于一家“空壳公司”,只用来收购。

通过IPO上市后,才是最关键的步骤——空壳公司需要“吞食”有价值且有上市募资需求的企业。譬如本次将与Velodyne在2020年Q3完成合并的Graf Industrial,就是这样一家空壳公司。他们在2018年通过 IPO 募集了2.25亿美元后,一直在寻找有上市诉求的合适企业。

Velodyne透露,自己能够从 Graf Industrial 现有股东和、私募机构以及公共基金那里筹集到1.5亿美元,而资产负债表上将会出现大约1.92亿美元现金。而Velodyne的大股东——福特、百度、现代摩比斯、尼康将会持有合并后公司80%的股份。

那么,Velodyne为何会选择这种方式上市呢?我们请教了专门做赴美上市的毕马威审计师马宏超。他指出了这种募资方式的两大优势:

SPAC所需的时间周期比较短,差不多是IPO的一半,公司可以很快上市并募集资金;

另一方面是并购费用少,且不需要向承销商(券商)支付承销费。

“IPO需要承销商向大众发股,如果股价不及预期,创始股东有可能终止发行,因此SPAC上市较为快速且成功率相对较高;但反过来看,通过SPAC的方式上市,不能直接从大众投资者那里拿钱。”

此外,根据纳斯达克官网的解释,在SPAC完成收购这一步后,可以免除IPO证券上市的全部上市年费。

如此来看,SPAC其实也可以看做是企业向“可IPO的私募基金”提出打钱请求,而私募基金向大众“借款”的一种急速屯粮方式。

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纳斯达克SPAC流程

现阶段,即便是Velodyne这种掌握着硬核技术竞争力的独角兽,融钱也依然困难重重。

根据一份由Fenwick & West 律师事务所在2020年4月发布的风险投资趋势报告显示,在经济低迷+疫情蔓延的背景下,直接掏风险投资家钱包的难度非常大。

2020年1月硅谷创业公司筹集资金时,也就是疫情爆发之前,初创企业的平均估值增长幅度高达117% ;但到了3月,这个数字变成了46% 。

华尔街日报也援引安永会计师事务所的一项分析显示,与第一季度相比,风险投资下降了37%,降至约190亿美元,较2019年第二季度下降了36%。

当然,估值降低也说明,中小创业公司普遍调低了融资预期,即便价格不理想,也想赶紧拿钱。这在某种程度上反映了在经济低迷时储备现金的必要性。

Fenwick & West合伙人的一个比喻非常有意思:“公司充实自己的资产负债表,就像人们囤积卫生纸一样,放在家里储藏室的感觉会更好。”

普遍来看,瞄准新兴市场的中小企业是SPAC形式的主要目标客户群,譬如在2019年SPAC最大的10家公司里,就有7家与智能化与医疗创新领域有直接关联(下图),而且都对应着一个前景相对广阔的市场(里面有些还负债累累)。

剑走偏锋的自动驾驶第一股,Velodyne市场前景扑朔迷离

因此综合比较,Velodyne选择这种方式上市,是目前他们能够快速募集资金来屯粮,度过自动驾驶寒冬的最优解。

市场前景扑朔迷离

很明显,Velodyne融资困难的另一个原因,是在于自动驾驶早已不再是资本市场的一个兴奋点,甚至被后者避之不及。

(编辑:ASP站长网)

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